bobty綜合體育官網伴隨最后交易日的臨近,鄭棉1301合約即將到期摘牌。由于之前的擠倉事件,該合約價格一度劇烈波動并引來各方關注,眼下多空雙方已經達成和解,期價也趨于平穩。不過,看似?桃歡溫淶墓適氯瓷形椿?上句號。(

  近日,多名知情人士向證券時報記者反映,部分多頭客戶因為涉嫌關聯交易,目前仍被鄭商所限制出金。而相關人員的闡述,也讓此次鄭棉1301合約擠倉事件的輪廓愈加清晰。

  “現在是部分多頭客戶被交易所限制出金,限制的理由為‘疑似關聯交易’。據我所知,有幾家期貨公司的客戶都有這樣的情況,他們絕大多數在鄭棉1301合約上已經沒有持倉,但交易資金卻不能正常轉出賬戶?!蹦称谪浌竟ぷ魅藛T表示。

  據記者多方了解,受限客戶數量為20多個,多為投機客戶,也有少數擁有現貨背景。值得注意的是,受限投機客戶中,有一家投資公司與剩余十多個客戶存在代客理財關系,而這也是“疑似關聯交易”的主要問題所在。

  對于期貨市場的關聯交易,國內尚無統一的司法解釋,業內一般理解為關聯賬戶間的聯手控制、操縱市場或對敲等違規行為?,F有《期貨交易管理條例》明令禁止欺詐、內幕交易和操縱期貨交易價格等違法行為,但對于關聯交易未有明確界定,相關監管權限實際下放至期貨交易所。

  一位接近交易所的人士表示,此前國內期貨交易所已各自出臺了關聯賬戶的認定標準,如果構成實際控制,應當合并監管?!按屠碡旉P系原則上符合實際控制關系賬戶標準,但其中是否存在違規則需要進一步調查和認定?!?/p>

  “在我們看來,多頭并沒有串通和惡意操縱,與關聯交易扯不上關系。在鄭棉1301合約大部分時間走勢里,其實是空頭利用資金的優勢和通過欺騙手段取得的套期保值頭寸在操縱市場價格,該合約短期內大幅上漲是市場對空頭刻意打壓期價的報復性上漲,而并非多方利用資金優勢操縱市場,多頭很早就建立了頭寸?!蹦持槿耸糠Q。

  此次鄭棉1301合約擠倉事件大致始于上月初,臨近中旬1301合約突然發力,一周內上漲近千元,最高飆升至20945元/噸,導致路易達孚在內的大量空頭被套、市場風險驟升。正是在此背景下,鄭商所啟動了相應的風險控制措施。

  據記者了解,鄭商所相關部門第一時間就相關情況展開調查,并對相關當事人進行了約談,包括部分期貨公司負責人?!爱敃r交易所要求相關期貨公司做出情況匯報,并要求部分相關的做多客戶簽署承諾書、表態不存在關聯賬戶與逼倉等非法操作。調查同時,對部分客戶賬戶還進行了限制出金?!鼻笆銎谪浌竟ぷ魅藛T表示。

  鄭商所監管會員、客戶的交易行為本無可厚非。眾所周知,目前我國期貨市場已建立起了包括中國證監會、證監局、期貨交易所、中國期貨保證金監控中心有限責任公司和中國期貨業協會在內的“五位一體”的期貨監管協調工作機制。按照“五位一體”模式的分工,對于投資者期貨交易行為的直接監管職責主要落在期貨交易所身上。

  而限制出金的處理辦法也符合交易所的相關規定。最新修訂的《鄭州商品交易所違規處理辦法》第十六條明確規定,會員、客戶涉嫌重大違規,經交易所立案調查,在確認違規行為前,交易所有權采取限期說明情況、限制出入金等限制性措施。

  不過,在部分業內人士看來,此次鄭棉1301合約事件存在特殊情況,鄭商所在處理時也應當予以考慮?!斑@次棉花出現擠倉并非多頭惡意為之,涉嫌違規的賬戶不存在操縱市場的行為,價格大幅上漲實際是空頭平倉的結果。交易所單方面限制多頭出金,或多或少影響了市場公平,對相關期貨公司也造成了不小負面影響?!鄙鲜鲋槿耸空J為。

  國金期貨首席經濟學家江明德指出,商品基本面上某一環節變化可能會造成供需關系短期劇烈變化,而資金就可能利用其放大影響。上個世紀90年代,國內期貨市場曾經出現過不少逼倉事件,這種情況在交易所清理整頓后得到明顯改善,期貨價格應該反映供需關系的本質變化,從這個層面看,交易所加強監管很有必要。

  此次鄭棉合約上發生的故事不免引人思考。近年來,國內期貨市場不斷創新發展,發展腳步持續加快。但是不能回避的是,市場發展過程中也凸現了一些新問題、新矛盾,業內對于期貨市場制度完善的呼聲愈加強烈。

  某法律界人士稱,從國內目前情況看,關聯交易監管主要在期貨交易所層面,大多依據交易所的相關規定,但這些標準在法律上并沒有直接定性支撐,而是由交易所自行掌握。由于各家交易所對類似行為尺度可能有所區別,可能存在調查不夠完整、裁決不夠公正、復議得不到重視等情況的發生。期貨交易行為需要根本性來定性,如果能上升到“期貨法”層面,能夠提升市場公信力、完善現有監管制度。

  為規范證券公司金融衍生品柜臺交易行為,防范和化解業務風險,中國證券業協會8日表示,已組織起草《證券公司金融衍生品柜臺交易業務規范》、《證券公司金融衍生品柜臺交易風險管理指引》和《中國證券市場金融衍生品交易主協議》及配套文件,目前相關規則征求意見稿已向行業征求意見。

  去年12月24日,中國證券業協會發布《證券公司柜臺交易業務規范》,推動證券公司場外業務試點,場外金融衍生品交易將逐步成為證券公司柜臺業務的重要內容。金融衍生品是市場需求驅動的必然要求,是市場經濟自然發展和進化的高級形式,是市場經濟發展的配套性金融服務工具。證券公司開展金融衍生品交易業務有利于支持實體經濟發展,有利于管理和對沖市場風險和信用風險,有利于豐富證券公司柜臺交易業務品種。(點擊查看期貨要聞)

  根據協會發布的系列新規征求意見稿,中國證券市場金融衍生品交易主協議是金融衍生品交易雙方使用的標準合同文本,是對一系列金融衍生品交易過程中所涉及到的諸多共性問題所做出的約定。主協議的推廣和使用可使市場參與者提高效率,減少交易成本,降低信用風險,有利于規范市場運行,控制系統性風險,降低監管成本。鑒于主協議是對交易雙方相互權利的約定,并不涉及證券公司金融衍生產品交易內部管理事項,為規范證券公司金融衍生產品交易,有效防范金融衍生產品交易風險,在起草主協議之外,結合證券公司場外市場金融衍生品交易的特點,借鑒其他行業金融衍生品交易經驗,同時起草證券公司金融衍生品交易業務規范和風險管理指引。

  證券業協會表示,證券公司是金融服務企業,是資本市場最重要的中介機構,同時也是資本市場中最具創新動力和創新能力的主體。證券公司的業務重點是為客戶提供良好的金融服務,通過創新不斷為投資者創造更多、更新、更高效的金融工具。這就需要證券公司具備產品設計和開發能力、產品定價能力、交易服務和風險管理能力。這些能力的培育和成長壯大離不開金融衍生品市場,離不開金融衍生品開發設計及風險管理、定價分析、市場分析的金融人才。通過金融衍生品市場,證券公司可以逐步承擔起場外市場產品開發、定價、模型開發、交易服務等角色。

  證券業協會已推動證券公司柜臺交易業務試點,金融衍生品柜臺交易是證券公司柜臺交易業務的重要組成部分,是柜臺交易業務的進一步發展和充實,協會組織起草和推出金融衍生品柜臺相關交易業務規則可謂水到渠成。(中國證券報)